小米的“雷军健康家”
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AIoT（人工智能与物联网）业务撑起了小米上半年的增长。
2025年8月19日，小米集团发布了截至6月30日的半年报，数据显示，其总营收同比增长38.2%至2272.49亿元，毛利同比增长46.2%至515.07亿元，两项数据均创新高。
具体来看，集团上半年智能手机业务保持稳健增长，收入达961.32亿元，毛利为115.02亿元；AIoT业务收入同比增长50.7%至710.51亿元，创历史新高，毛利达168.76亿元，超越手机业务成为贡献利润的第一主力。
回溯十年前，雷军与董明珠的“10亿赌约”将传统制造与互联网模式的碰撞推向风口，而后两家企业在技术路线、市场份额等领域的纠葛持续发酵。2025年3月，格力将全国门店陆续更名“董明珠健康家”，试图以个人IP绑定家电叙事。
而在当下，小米通过“手机×AIoT×智能汽车”的生态协同，已将类似的生活场景需求转化为实实在在的业务增长，半年报数据清晰勾勒出小米的蜕变。
增长中承压的基本盘
从单一手机厂商成长为覆盖“人车家全生态”的生态型科技集团，多业务协同的增长逻辑在小米身上愈发清晰。
2025年上半年，小米总营收及毛利同比分别增长38.2%、46.2%，而经营利润大幅增长177.5%至265.62亿元。盈利增速显著高于营收增速，显示出公司业务结构优化带来了显著的效率提升。
作为小米的起家业务，手机仍是其生态的核心入口、公司整体的基本盘。但从上半年表现来看，这项业务在录得增长的同时也在承压。
2025年第一季度，小米智能手机收入同比增长8.9%至506.12亿元，Canalys数据显示，当季小米以18.8%的市场份额位列国内手机市场第一，同比提升4.7个百分点，平均售价（ASP）从每部1144.7元提升5.8%至1210.6元，出货量增长3%至4180万部，核心驱动力来自中国大陆高端机型占比提升。
但进入第二季度，该项业务收入同比微降2.1%至455.2亿元。财报解释称，ASP受境外市场REDMIA5系列等中低端机型拖累，从1103.5元下降2.7%至1073.2元，尽管中国大陆高端机型占比提升部分抵消了这一压力，全球市场出货量微增0.6%至4240万部，且中国大陆出货量逆势增长3.6%（行业同比下降3.8%），但整体增长动能的疲态已经显露。
增长面临行业共性挑战——IDC最新手机季度跟踪报告显示，2025年第二季度，中国智能手机市场出货量结束了连续六个季度同比增长，出货量6896万部，同比下降4%。
资深产业经济观察家梁振鹏向北京商报记者指出，国内手机市场的结构性分化正在重塑行业格局：“中低端市场的价格战将持续挤压中小厂商的生存空间，行业集中度会进一步提升。头部品牌通过规模效应维持中低端产品线的微利运营，实际上是在用市场份额换取现金流和用户基础，为高端产品线输血。”科方得智库研究负责人张新原也向北京商报记者补充：“这种分化本质是市场成熟期的自然表现，中低端是存量博弈，厂商被迫以利润换份额，长期可能加速行业洗牌。”
不止国内，全球大部分地区的智能手机市场在当前时段都已趋于存量竞争状态，增长有限。即便小米通过中国大陆市场份额的逆势增长稳住基本盘，但在行业整体需求疲软、换机周期延长的背景下，手机业务的基本盘定位更多体现为生态入口价值，而非驱动高增长的引擎。
AIoT站上主舞台
今年5月22日的小米15周年战略新品发布会上，雷军曾高调宣布“家电业务已成为小米战略性业务”。
如今半年报数据印证了这一战略的落地成效：AIoT业务（IoT与生活消费产品业务）上半年收入达710亿元（第一季度323亿元+第二季度387亿元），同比增速超50%，不仅成为增长最快的核心板块，毛利率更是远超手机业务，从过去的配角正式晋升为支撑增长的主角。
分季度看，AIoT业务的增长动能持续强劲。2025年第一季度，IoT与生活消费产品收入同比激增58.7%至323亿元，核心驱动力来自中国大陆市场的全面爆发：智能大家电收入同比暴涨113.8%，得益于出货量与均价双升；可穿戴产品收入增长56.5%，智能手环、手表的出货量与ASP同步提升；平板业务表现尤为亮眼，收入增长72.7%，全球出货量首次跻身前三。这一增长背后，是小米产业能力、品牌影响力的提升，叠加零售渠道拓展与政策补贴的多重加持。
进入第二季度，AIoT业务再创新高，收入同比增长44.7%至387亿元，增长逻辑进一步深化。智能大家电延续高增态势，收入同比增长66.2%，空调出货量同比超60%的增长与高端化战略推动的ASP上升形成双重支撑；可穿戴产品增速加快至70.9%，中国大陆市场的出货量与ASP持续提升；平板业务在全球市场的渗透加速，收入增长41.4%，XiaomiPad7等产品的全球出货量成为该业务细分的核心增量。
技术层面，AIoT供应链相关企业向北京商报记者指出：“2025年上半年，DeepSeek掀起的大模型浪潮在一定程度上推动了AI与智能家居的融合，AIoT产业迎来了设备本地AI技术赋能，各类智能设备功能互联互通、协同整合的新趋势。”这与小米AIoT的场景化布局高度契合——设备间通过智能场景联动提升用户黏性，本质正是端侧模型等软件驱动的功能整合。
从竞争格局看，互联网品牌在AIoT领域的生态协同优势显著，雷军正在兑现所说的“AIoT业务作为战略性业务”的承诺——这一战略定位已然实实在在地撑起了小米增长的第二曲线。
停不下的小米
手机业务稳定基本盘并筑牢生态入口价值根基，AIoT业务录得高增长撑起第二曲线，两者协同推动集团营收与利润双升，两项业务各自印证了集团战略上的成功。
汽车业务更不必说——虽仍处于投入期，但其规模效应早已逐步显露：毛利率从Q1的23.2%提升至Q2的26.4%，从“试水”到“造血”，净利转正的拐点愈发接近，“人车家”的最后一块拼图势头不减，“全生态”的概念正在从蓝图变为现实。
梁振鹏向北京商报记者评价道：“行业利润正越来越向具备全价位段布局能力的头部企业集中，小米的生态布局正是应对这种趋势的关键——用手机保基础、AIoT提利润、汽车拓边界。”张新原也认为：“在市场分化的背景下，技术研发投入和品牌建设能力是核心壁垒，小米的‘人车家全生态’本质是用生态协同构建竞争护城河。”
北京商报记者曾就相关业务话题联系小米集团，截至发稿时暂未得到回复。
当年价值10亿的赌约如今鲜再有人提及，而小米的蜕变也不只是单纯的业务结构或者营收数据这般浅表。整体上看，它初步完成了从单纯卖硬件到做“人车家全生态”服务的转型，在行业普遍遇到增长天花板的当下，这种提前布局的生态模式不仅扛住了单一业务的波动压力，还为长期发展打开了持续释放红利的空间。
雷军的增长故事，仍在延续。
北京商报记者陶凤实习记者王天逸
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国务院：开展10个要素市场化配置综合改革试点登录新浪财经APP搜索【信披】查看更多考评等级（来源：中化新网）国务院关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复国函〔2025〕86号 北京市、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、河南省、湖南省、广东省、重庆市、四川省人民政府，国家发展改革委： 你们关于开展要素市场化配置综合改革试点的
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